昨日，已跌至前低附近的美棉有所支撐，ICE棉價小幅上漲；鄭棉繼續回落，棉花現貨基差報價繼續持穩。市場成交清淡，下游采購心態謹慎。純棉紗紡企減停產現象繼續增加，市場表現弱勢。當前，國內棉花現貨供給相對充足，但過剩壓力并不大，隨著淡季深入，下游需求一般，下游開機繼續回落，棉紗庫存緩慢增加，下游壓力逐漸增加，基本面仍偏弱勢。棉花整體上缺乏利好，或將維持區間震蕩。
大宗商品共振回調，鄭棉跌破萬五支撐
6月棉花市場可謂開局不利，雖然金融市場并未出現黑天鵝事件，但是國內外大宗商品出現了大幅下跌，市場悲觀情緒蔓延，鄭棉主力合約受此影響跌破萬五重要支撐。針對金融市場大幅回調，外界眾說紛紜，但鄭棉下跌還是基于自身羸弱的基本面。
6月4日，鄭棉下探接近前低，主力合約跌0.93%，收14940元/噸，較上半年前高的4月11日的16405元下跌1465元，跌幅高達8.9%。近期鄭棉一直處于弱勢下行通道中，對應的基本面則是棉花供給充足，下游需求減少。
雖然6月5日鄭棉主力合約一扭連日跌勢，出現一定程度的反彈，漲200元，收15150元/噸。但需求端仍有一定拖累，市場情緒也有一定影響。紡織企業開機負荷持續下降，企業原材料補庫意愿較弱，產成品庫存目前正在處于被動累庫階段，預計該現狀至少將再維持1-2月時間。
從供給端看，據初步估計，2024/25年度我國的棉花產量預計將保持穩定或略有下降，減產預期比之前有所減弱。進口量同比大幅增加，預計下半年可能會發放滑準稅配額，進口量有可能進一步增加。
據國家棉花市場監測系統數據，截至5月30日，全國皮棉銷售率為78.3%，同比下降12%；累計銷售皮棉462萬噸，同比減少144.2萬噸。可以看出，今年棉花銷售進度明顯慢于去年同期，主要原因是下游消費乏力，紡企基本都是剛需采購，隨用隨買。
另一方面，國內新棉的種植情況良好。今年新疆地區風調雨順，非常適宜棉花生長，部分地區甚至長勢過旺影響了根系發育，導致棉農只得噴施縮節胺控制枝葉生長速度，促進根系發育更為扎實，為后期棉花產量打下堅實基礎。整體看，如果后期新疆不出現大面積災害天氣，棉花畝均單產將高于去年。
需求端方面，目前正處于市場淡季，加之紡紗利潤持續不佳，下游需求疲軟，導致棉花銷售速度放緩。從供需角度來看，當前國內棉花價格仍然面臨一定的壓力，但受到強勁的商品周期影響，價格走勢可能會出現波動。
全球棉花市場正在迎接新一輪供應過剩
全球棉花市場正在迎來新一輪供應過剩危機。新年度全球棉花市場的供應有望創下新高，而消費或持續低迷——這一判斷也成為“中國棉業發展高峰論壇”與會嘉賓的共識。棉花價格中長期的悲觀預期，正在國內涉棉企業中進一步增強。當前，供應過剩局面已經在美棉期貨上明顯體現。紐約棉花期貨主力合約價格已較2年前的高點下跌51%，國內棉花期貨主力合約價格跌幅也達到33%。盡管價格跌幅已較大，但是皮棉的市場銷售進度仍然緩慢。面對原料供應端沖擊和終端有效需求不足的雙重壓力，國內棉紡織業運行明顯承壓，企業盈利難度也持續增大。業內專家提醒，涉棉企業要加強市場研判，充分利用金融工具對沖風險。
全球服裝需求出現了顯著放緩，進口下降反映了需求下降
2024年3月，全球服裝行業的需求出現了顯著放緩，主要市場的進出口數據都在下降。Wazir顧問公司2024年5月的報告顯示，這一趨勢與零售商庫存水平下降和消費者信心減弱相一致，反映出未來令人擔憂的前景。美國、歐盟、英國和日本等關鍵市場的服裝進口數據嚴峻。美國是全球最大的服裝進口國，2024年3月，美國的服裝進口額同比下降6%，至59億美元。同樣，歐盟、英國和日本分別下降了8%、22%、22%和26%，凸顯出全球需求的下降。服裝進口的下降意味著主要地區服裝市場的萎縮。全球主要服裝市場進口量的下降與2023年第四季度的零售商庫存數據相一致。數據顯示，與前一年相比，零售商的庫存水平大幅下降，這表明由于需求疲軟，零售商對增加庫存持謹慎態度。2024年4月美國服裝店的銷售額估計比2023年4月下降了3%，英國市場也顯現出消費者的謹慎態度。2024年4月，英國服裝店銷售額為33億英鎊，同比下降8%。Wazir的研究顯示，全球服裝行業正在經歷需求放緩，一些地區的進口、出口和零售額都在下降。消費者信心下降和庫存水平下降是影響因素。
紗價維持弱勢，內外銷訂單雙不足
棉價重回跌勢對紡織廠形成一定壓力，但出于持續虧損且棉價快速下跌之后企業原料成本來不及調整等因素影響，棉紡企業實際降價幅度較為有限，本輪下降行情中僅調降一二百元，而前期棉價上漲階段整體紗價上漲也較少。5月以來，市場整體呈現“棉價大跌，紗價小跌；棉價上漲，紗價小漲或者不漲”的狀態，反映出目前雖然產銷低迷，但企業扛價心理仍存，經營形勢艱難，當前各地區紗廠開機率穩中有降。據山東、河南、安徽等地棉紡織企業反饋，隨著5月底鄭棉再次進入下跌通道，紡企、棉紗貿易商5月中旬以來躍躍欲試的提漲氣氛迅速遇冷，大部分紡企很慶幸沒有盲目上調棉紗出廠價，否則可能導致客戶大面積流失。德州某棉紡廠表示，國內外棉花期現、鄭棉紗等同時較大幅度回調，下游布廠、面料和服裝企業立刻減少棉紗詢價/采購，不僅觀望情緒趨濃，而且采購意向報價也明顯下降，“買方市場”使紡企處境很被動。從氣流紡、普梳/精梳紗報價來看，棉紡廠試圖穩住出廠價或僅通過加大優惠、價格讓利來減少原料價格下跌給紡企利潤的沖擊，但在棉紗線庫存持續升高、市場成交短期難以好轉及棉紗即期利潤止跌回升等因素影響下，紗線成交重心開始小幅下跌，幅度多在100-200元/噸（明顯弱于鄭棉、鄭棉紗）。整體來看，5月份國內棉紡織企業限產、減停產現象持續增加，尤其中下游紗廠采取了一系列避險措施。目前，紡織產業的確處于困難時期，訂單少、無利潤甚至虧損是常態，就連新疆當地紡織企業也都明顯感覺到市場壓力。市場消費形勢不佳，配合大宗商品普跌，棉價大幅走低也在情理之中。另一方面，由于國內鄭棉走勢稍強于美棉ICE，致使國內外棉價差有所擴大，對新疆棉而言，外棉優勢依舊，尤其對內地出口型企業而言，采購外棉積極性高。因此，新疆棉弱勢格局暫難改變。
