受國際棉花行情波動影響，鄭州棉花期貨價格自四月中旬起持續震蕩下行，主力合約價位徘徊在15000-15300元/噸區間，國內棉花現貨市場購銷活動顯得動力不足，整體呈現低迷狀態。
當前棉花市場的萎靡，根源在于供需兩端的壓力：一方面，全球棉花產量預計將迎來大幅增長，加劇了市場的供應過剩問題；另一方面，消費需求依舊疲軟，沒有出現明顯的回暖跡象，供需兩端共同施壓，導致棉花價格持續走低，市場籠罩在濃厚的悲觀情緒之中。
國際方面，美國通脹數據低于預期，降息概率增加。技術性買盤提振，助力美棉反彈。最新數據顯示，美國4月份CPI上漲0.3%，低于市場預期的3.4%，累計12個月的漲幅為3.4%，低于3月份的3.5%。同時，美國零售數據意外持平。以上情況使市場對美聯儲更接近降息的樂觀情緒升溫，提振了美聯儲最早于今年9月開啟降息的預期。5月16日，受部分技術性買盤的帶動，ICE期貨盤面整體小幅收高。外部市場也表現積極，美元下跌以及美股和油價上漲對棉花市場也有支撐。上周，美國產棉區的干旱比例為8%，去年同期高達45%，當前的天氣繼續有利于美棉增產。
USDA5月報告首次發布2024/25年度供需預測，全球棉花產量恢復明顯，由于產量增幅大于消費增幅，期末庫存同比增加，報告整體偏空。當前南半球新棉大量上市，巴西及澳洲豐產預期較強，供應相對充足。昨天美棉小幅反彈，美棉周度簽約數據偏弱，但低價對盤面有一定支持，中長期美棉仍面臨增產壓力。
國內方面，從供應端來看，當前國內棉花資源相對充裕，1-3月我國棉花進口量同比大幅增加。新年度棉花種植面積下降幅度并不明顯，前期天氣變動也并未對新棉生長產生明顯影響。從需求端來看，5月以來下游淡季特征明顯，在新訂單較少且短的情形下，內地部分紡企有下調開機的計劃。綜合來看，近期利空因素持續發酵，國內棉花市場情緒偏悲觀。
紡紗即期利潤好轉
據山東、江蘇、河南等地幾家中小棉紡廠反饋，5月份以來鄭棉再次開啟跳水回落節奏，主力CF2409合約先后跌破15500元/噸、15000元/噸等關口，而OE紗、環錠紡棉紗出廠價下調幅度多在300-500元/噸，紡紗即期利潤繼續回升。5月14-15日，內地市場C32S中配包漂棉紗與3128B新疆機采棉價差已擴大至7000-7500元/噸，對于部分棉紡廠而言，紡C32S及以下支數棉紗已不虧損或稍有贏利，考慮到用棉企業存在一定的原料備貨周期及財務、倉儲成本，紗廠利潤狀況有所改善，實際利潤“由負轉正”尚待觀察。
棉商虧損面擴大，惜售情緒加重
從調查來看，雖然5月9日以來鄭棉各合約跳水回落，但由于大部分棉商、疆內棉花加工企業持續上調基差，因此皮棉無論基差報價還是一口價的下調幅度明顯弱于鄭棉主力合約，套保率高的棉花企業趁機加大“售現貨、平空單”操作力度，各紡織原料電商平臺2023/24年度疆內、內地庫皮棉掛單量顯著增長，加劇了棉市看空看跌氣氛，而套保率低、以現款現貨交易為主的新疆軋花廠/中間商則因虧損面迅速擴大、短期還貸款融資款壓力可控而選擇惜售觀望，等待鄭棉走勢的進一步明朗。
萊賽爾纖維對棉花替代性增強
另外，由于近年來中國萊賽爾產能增長了三倍左右，據中國紗線網了解，萊賽爾的價格也從前兩年的17000-18000元/噸降至目前13500-14000元/噸，加上其下游應用范圍不斷拓展，對紡企、布廠、服裝企業的吸引力不斷增強，轉產萊賽爾的企業越來越多。浙江杭州某織造廠反映，當前萊賽爾面料主要用在家紡，針織紗用量也逐漸增加，萊賽爾睡衣成為一些紡織品服裝企業的主推品種。
業內分析，除了需要關注常規品種化纖（主要是滌綸短纖、粘膠短纖）、進口棉花對國產棉花的替代外，近兩年還需要關注萊賽爾纖維對棉花的替代，雖然基數相對較低，但需求增長的勢頭很強勁。
