春節外棉期間大漲，ICE連續最高漲幅達4.7%。受此影響，國內鄭棉節后首個交易日跳空高開，主力合約最高再次突破22000元/噸，較節前最后一個交易相比，最高漲幅超3%。美農報告發布的最新數據顯示，美棉出口量預估調減，ICE美棉高位回落，鄭棉亦走跌，價格陷入弱勢震蕩。
美棉出口進度偏慢 出口量預估遭調減
2月份美農報告顯示，全球棉花產量預估調減81萬包、消費量預估調增19萬包，最終導致期末庫存預估調減70萬包。其中，印度棉產量預估調減50萬包。全球美農報告的調整整體利多，但是被美棉出口量預估調減的利空壓制，美棉應聲回落。
中國進口量預估調減25萬包，美棉出口量預估同步調減25萬包。截至2月3日當周，中國總簽約量為86.7萬噸，同比下滑18%；總裝運量為29.5萬噸，同比大幅下滑62%。未裝運量為57.2萬噸，同比大幅上升102%。
本年度美棉整體簽約、裝運進度偏慢，尤其裝運進度嚴重落后。據USDA美棉出口周報數據顯示，截至2月3日當周，2021/22美陸地棉周度簽約4.2萬噸，較前一周減44.2%，較前四周水平減47.0%。截至2月3日當周，2021/22美棉陸地棉和皮馬棉總簽售量285.2萬噸，占年度預測總出口量的88.8%，較去年同期下降3.4個百分點，較前年同期略快2.7個百分點；累計出口裝運量99.87萬噸，占年度總簽約量的35.0%，較去年同期大幅下降20個百分點，較前年同期下降9.6個百分點。
下游存補庫預期 支撐力度有待驗證
一般情況下，為保證節后開工，下游在春節前會持有一定的庫存，且為保證金三銀四期間的用量，原材料庫存在4月份之前處于較高位置。
去年同期，紡企原材料庫存一直處于上升狀態，這一趨勢一直持續至3月底。一方面與季節想有關，另一方面也與當年下游的需求密切相關。反觀今年，紡企原材料庫存卻一直呈下降趨勢。據中國棉花信息網數據顯示，截至2021年12月底，國內棉花工業庫存為81.56萬噸，為近一年最低；TTEB數據顯示，截至昨日，紡企棉花庫存為26.8天，較去年同期大幅下滑16天左右。從紡企原材料庫存量來看，下游存在較強的補庫需求以滿足元宵節后的普遍開工。
原材料補庫預期也會隨著下游訂單情況而改變，即補庫預期的兌現程度要視下游訂單量的情況。
節后，隨著原材料價格的上調，紗價和布價也隨之上漲。純棉紗價格節后普漲500—1500元/噸，市場整體成交較少，觀望情緒濃厚；全棉坯布市場整體恢復緩慢，開機率上升，價格普漲，織廠和貿易商多表示要依據上游原料及本身的訂單量來決定價格，整體詢價及成交依舊疲軟，觀望心態較濃。綜合情況來看，下游陸續開工，但因訂單不明以及開工率不足等原因，產品價格上漲并不為下游所接受。
目前，下游補庫預期對原材料價格有所支撐，但支撐力度仍有待驗證。
新棉植棉面積預增打壓棉價
根據美國棉花理事會(NCC)第41屆年度早春種植意向調查，美國棉花生產商今春意向種植1,200萬英畝棉花，較2021年增加7.3%。其中，陸地棉意向為1,190萬英畝，比2021年增長7.1%，而超長絨棉(ELS)意向為15.8萬英畝，增長24.8%。
中國棉花協會對全國11個省市和新疆自治區調查結果顯示：2022年全國植棉意向面積為4310.03萬畝，同比減少0.4%，其中西北內陸植棉意向增長0.9%，黃河流域和長江流域意向分別減少16.5%和2.1%。調查報告顯示，盡管2021年棉花交售價上漲，植棉總體收益比2020年大幅增加，但因內地棉花種植相對其他農作物費工、費時、費力，棉農植棉積極性依然不高，整體植棉意向面積繼續減少，但降幅較前幾年有所減緩。
印度方面，印度棉花協會(CAI)預計，由于當前棉花價格高企，在即將到來的種植季節，所有10個生產邦的棉花種植面積將增加20%-25%。
美棉周度檢驗量持續回落，印度棉花上市高峰已過，美農對產量預估的調整空間大大收窄，國內皮棉成本對棉價支撐的邊際效應也在下降，市場焦點轉移至消費上。市場預計，美農對全球棉花消費的調整或將利空。國內方面，新棉植棉面積預估變化不大，對棉價的利空作用有限；而下游消費將是關鍵。當前下游交投仍顯清淡，預計鄭棉近期呈偏弱震蕩概率較大，后期密切關注新訂單以及涉棉政策。
